從2004年7月21日上市之初起，蘇寧電器就成為中國資本市場上的一個焦點。從“兩市第一高價股”“千元復權價”的驚人表現，到“一天52店”“凈利潤復合增長率近100%”的“蘇寧速度”，從“首家家電連鎖IPO”“率先試點股權分置改革”“首家閃電增發”的敢為人先，到“分享股權”“全力投入後台建設”的內功戰略，上市三年來的蘇寧為資本市場和行業留下了一幕幕難忘的瞬間。這些獨特的發展道路都已經被証券界人士和經濟界人士濃縮為“蘇寧現象”，並加以研究。

    蘇寧電器成中國股市改革尖兵

    近年來，中國資本市場的創新可謂層出不窮：推薦制改為核準制，嚴肅了公司上市過程的法制性規范；在深交所設立中小板，為民營企業、科技創新企業融資建立了一個突破口；全流通改革，從根本上樹立了資本市場的市場化機制；融資制度的創新，極大地提高了國內資本市場的融資效率；股權激勵制度的出台，建立了投資者和管理團隊長期合作的機制。這一系列創新有效地提升了企業和投資者對中國資本市場的信心，也成為今年滬深指數持續攀升的巨大推動力。

    在上述的中國資本市場每一步改革舉措中，蘇寧電器都是率先的實踐者。2004年7月21日，蘇寧正式在設立不久的中小企業板上市，並迅速成為龍頭股；股權分置改革，蘇寧成為試點企業，率先實現全流通；再融資改革，蘇寧又成為《新股發行管理辦法》出台後首家完成再融資程序的企業，閃電增發12億。

    銳意的資本市場創新結合持續穩健的經營發展，蘇寧電器和公眾投資者形成良性互動，企業價值不斷增長。蘇寧電器近五年銷售復合增長率突破75%，凈利潤復合增長率近100%，上市三年的時間給投資者的回報更是達到近30倍。

    依托資本修煉內功的“蘇寧戰略”

    持續大規模擴張無疑將考驗上市後的蘇寧電器的管理能力，如何創新公司的管理模式以適應企業的高速發展成為擺在蘇寧人面前的重點問題。蘇寧電器董事長張近東曾經說過，一個企業的實力好比是“武功”，武功由招式和內力組成，而蘇寧沒有貪圖捷徑，選擇了投入更大、持續時間更久、難度更大的修煉內功，隻要內功練成了，才能無招勝有招地長遠發展。

    蘇寧電器從上市至今，累計已從資本市場成功募集資金約16億元。今年5月，公司股東大會又通過了定向增發議案，計劃再融資約25億元。通過資本市場的融資，蘇寧電器目前已經全面完成了橫向全國店面布局，開始向縱向發展滲透；另外，蘇寧還利用社會資本搭建後台、提升內功，重點建立健全了企業信息化建設與物流平台建設，開發了SAP/ERP系統，大幅降低了企業的管理成本與運輸倉儲成本，增強了企業的核心競爭力。

    2007年1月，蘇寧電器董事會通過了股票期權激勵計劃方案（草案）。根據該方案，公司將根據激勵對象所在地區對整個公司利潤貢獻情況以及業務發展情況，分別授予份額不等的期權。蘇寧電器總裁孫為民透露，將在未來幾年內繼續對公司高管以股票期權的方式進行激勵，把股權激勵作為企業激勵與人力資源管理的一項長期戰略。專家認為，股權激勵方案是公司企業內部治理結構和管理創新的重大突破，對於提高團隊凝聚力，增強企業競爭力，保持企業未來穩定高速發展具有難以估量的價值。

    2007年6月，為保持企業快速發展，蘇寧電器還請來IBM公司提升企業的內部管理效率。雙方於近日聯合宣布建立戰略合作伙伴關系。未來五年內，IBM將當好蘇寧的“管家”，在企業管理、流程變革、應用系統開發與IT管理等領域為後者提供解決方案，打造具有國際化水平的管理後台。

    演繹中國企業發展的“蘇寧速度”

    在資本市場、內功戰略形成的管理基礎、上市帶來的品牌效應等支持下，蘇寧上市三年來取得了高速穩健的發展。

    自上市以來，蘇寧電器保持了經營業績的高增長，收入、凈利潤、凈資產的復合增長率分別達65.44%、99.38%、92.67%。店面數量由2004年末的84家增加到2007年第一季度末的375家，店面面積由2004年末的37.5萬平方米增加到2007年第一季度末的151.64平方米，並於2006年10月1日創造了一天開店52家的驚人紀錄。

    業績的增長也帶來了市值的急速攀升，以7月9日收盤價48.62元計算，蘇寧電器市值已達700.86億元，在全部上市公司中位居前40位，在深圳中小企業板位居第一位，一家的市值佔到了由139家企業組成了中小板總市值的近15%，並在整個商業股板塊和家電行業中都位居第一位。

    蘇寧電器業績和資本市場的雙重增長還帶給了股東高回報。2004年年度，以資本公積金轉增股本的方式每10股轉增10股，同時每10股派發現金1元；2005年中期，以資本公積金轉增股本的方式每10股轉增8股；2006年中期，以資本公積金轉增股本的方式每10股轉增10股；2006年年度，以資本公積金轉增股本的方式每10股轉增10股。以7月9日收盤價計算，蘇寧的復權價達到了875.16元，是上市首日收盤價的26.7倍，從而為投資者帶來了極大回報。

    7月21日，蘇寧電器即將迎來上市三周年的慶典。據悉，從本周起蘇寧將正式啟動“分享始終有你”的上市三周年狂歡嘉年華主題活動，為期三周，並將斥資3億元讓利幅度開展一系列力度空前的促銷回饋活動，在半年業績預增的情況下，於年中全面回饋消費者，勢必在家電消費市場上再度創出“蘇寧現象”。