| 分析师们详细点评：Nvidia和AMD是否应该合并？ |
| http://www.cnele.com 更新时间：2008年03月04日 来源：电子工程专辑 |
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那是一笔十年的交易，尽管对于一些半导体行业观察家来说，它接近于极端投机。
因为充满了关于AMD公司未来的观点，一些分析师认为，它将以这种方式结束：Nvidia公司的Jen-Hsun Huang突然袭击并扫除规则障碍、x86许可问题、来自客户们的抗议怒吼以及请求收购的对手，从而拯救AMD并保护它的公司在图形处理器市场中的未来。 Nvidia公司总裁、首席执行官兼共同创始人Huang并未对此作出评论，而他的公司也没有把对AMD的建议公之于众。然而，行业观察家认为，Nvidia是那些有可能兼并AMD的公司之一。其它包括IBM——AMD的技术合作伙伴——这家已经由其主席兼首席执行官Sam Palmisano操纵脱离硬件技术而转向软件的公司、三星电子公司以及一群私人股权公司。 印度投资家业已被介绍可能作为潜在的求购者。 在如今困难的信贷市场中，融资交易可能存在问题，并且假设AMD超过50亿美元的债务可能发动一场股东反抗Nvidia之战。此外，Nvidia可能要承担AMD公司的制造问题并成为英特尔公司的直接竞争对手，而英特尔是业内财务状况比较好且最强壮的竞争者。 尽管存在一长串的潜在问题，分析师以及行业观察家坚持认为，Nvidia公司收购AMD有着重大的价值。例如，合并将有助于弥合它们各自运营中存在的耀眼窟窿，并通过共享产品以及金融资源使合并后的公司获得更好的生存机会。 “如果你考察行业的结构，从Nvidia以及AMD公司的产品定位中可以看到一些希望，” American Technology Research公司的分析师Doug Freedman说道，“对于这样一个交易来说，相关的各种问题是可能被克服的。” 在硅谷的一些业内玩家支持Nvidia-AMD的合并。在硅谷拥有一系列公司的企业家且服务过Zoran以及3dfx公司的董事会的 George Habe表示，合并“对于AMD的股东是好事情”并且“会给英特尔带来最严峻的挑战。” Haber表示，它得出那个结论是因为他与Huang私交深厚，并不是因为他在金融上对这两家公司中的任何一家有兴趣。 “Jen-Hsun Huang就像Steve Jobs、Larry Ellison、John Chambers以及其它少数人一样，对于他所做的事情有着巨大的热情以及干劲，那种热情或者孜孜以求的精神就是他成功的源泉，”他说，“成功的首席执行官就像诗人和艺术家一样地鼓舞、创新和创造，这种热情常常在许多上市公司中，被官僚主义者或者没有实际经验的聪明MBA对金钱的贪婪所取代。” Nvidia并没有应邀做出回应，但是，过去它已经承认它面临来自AMD以英特尔越来越大的挑战，因为这两家公司均推进平台或者一体化图形解决方案，而不是采用单独分离的图形芯片，而那正是Nvidia销售额的大头。 “随着英特尔以及AMD持续追赶平台解决方案，我们可能无法成功地竞争并且我们的业务会受到负面影响，” Nvidia在最近季度向美国有价证券和交易委员会提起的诉讼中说到。 人们所关心的是Nvidia已经具备把x86处理器集成进其图形内核的能力这一事实，从而迫使业界呼吁该公司考虑收购AMD公司。然而，没有人暗示这样的交易会使AMD公司的股价在去年前后不至于急剧下滑。 Nvidia公司具有40亿美元的年销售收入，比AMD公司要小，AMD在2007年录得的销售收入为60亿美元。然而，Nvidia被认为是一家快速成长的公司并且市值大约为AMD的三倍。2月26日，Nvidia的股票收盘价为22.5美元，其市值为125亿美元，而同一天AMD的市值为41亿美元。 “从AMD股价下滑开始，那个关于收购的理论就散播开了，”一位匿名的行业观察家表示，“Nvidia如何掌握x86处理器是关键问题，除了收购AMD之外，他们有实现这一目标的其它途径。” AMD公司的市场占有率存在困难。它对ATI公司的兼并被预期有助于它更好地与英特尔公司竞争；但是，具有讽刺意义的是，它反而加强了Nvidia的市场占有率，使其销售收入实现了两位数的增长，从而刺激了Nvidia的股价。 AMD与ATI在解决整合问题的斗争中，分立图形IC市场的占有率从一年以前同一季度的45%下滑至2007年第四季度的33%，与此同时，Nvidia的市场占有率从54%飙升至67%，Mercury Research的研究指出。 既然ATI仍然是一个独立的实体，目前就有可能成为AMD的潜在买家。ATI是2006年10月被以56亿美元现金和股票收购的，但是，AMD公司现在的市值低于那笔现金总额。 Nvidia为零负债，在1月27日那个财年末的现金几乎为20亿美元，且股价高启，因此，有可能为兼并AMD筹措资金；虽然这一交易会极大地增加其负债率。为了完成这笔交易，Nvidia必须大幅溢价收购AMD公司的股票—可能50%或更高—且承担AMD公司50亿美元的长期债务。 Bolaji Ojo |
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